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煤炭行业最后的“暴利时代”
发布时间:2021-04-27
  

申万宏源孟祥文、王宏为团队认为,在“碳中和”背景下,煤炭企业正在迎来最后的“暴利时代”。

  近年来煤炭企业无新建产能意愿,仅新疆存在新增产能;国内产量难现增量,刑法修正案压制煤企超产意愿;国际供需关系日趋紧张,难以弥补中国供给缺口。供需两端微观不稳定因素易导致煤价暴涨。

  国内煤炭产能进入收缩期,产能退出加速。

  在“碳中和”背景下,近年来煤炭企业无新建产能意愿,仅新疆存在新增产能。目前我国尚存大量的中小煤矿,中东部、以及西南地区存在大量产能规模60万吨以下的矿井,产能合计5.23亿吨,该部分煤矿存在资源枯竭问题,预计至少2030年以前退出。

  随着中东部、西南地区煤炭产能的陆续退出,最终我国煤炭产能将逐步集中于内蒙古、陕西和新疆地区。

  预计至2060年,我国煤炭产能仅剩下约1/3量的1000万吨以上规模的大型矿井,剩余产能规模3.74亿吨左右。

  国内产量难现增量,刑法修正案压制煤企超产意愿。

  进入2019年我国煤炭产量逐步企稳,东部冀鲁豫皖四省煤炭产量逐年下降,“三西”煤炭产量相对平稳,全国月均产量维持在3.3亿吨左右水平,淡旺季产量略有变化。

  3月1日起正式施行的“刑法修正案(十一)”规定:对未发生生产事故,但存现实危险的违法行为提出追究刑事责任。该规定直接造成煤矿超产意愿大幅降低,使得政府阶段性鼓励生产以“保供”的调节供给手段面临失效。

  国际供需关系日趋紧张,难以弥补中国供给缺口。

  2014年以来国际矿商煤炭产量持续下降,至2020年已经下降44%。

  国际矿商煤炭部门资本开支维持低位,无扩产计划。

  印尼方面,紧缩的矿业政策导致外资减少投资甚至退出在印尼的煤矿投资,从而造成印尼的煤炭产能扩张受到一定限制。

  国际需求尤其是东南亚、南亚地区因经济进入快速发展期,煤炭需求快速增长,持续向好;加速国际煤炭供需格局偏紧的局面,最终不单无法有效弥补中国煤炭供给缺口的问题,也将造成国际范围内煤炭供给偏紧,煤价易涨难跌的局面。

  供需两端微观不稳定因素易导致煤价暴涨。

  供给偏紧的供需格局,将会放大微观供需变动因素的影响。比如安全事故、运输不畅、高温天气等因素,均将造成短期内煤价暴涨。

  申万宏源分析认为,供给偏紧的供需格局至少持续至2025年,甚至持续至2030年,在此期间煤价易涨难跌,煤炭中枢价格持续保持在700元/吨以上,甚至800元/吨水平。

  “碳中和”背景下,西部煤企发展“坑口火电+新能源发电”特高压输电模式,中东部煤企发展矿井“抽蓄储能”模式。

  未来我国煤炭产能逐步集中于新疆、内蒙古、陕西以及山西部分地区,而煤炭消费也将逐步退出我国东中部地区。

  在此背景下,西部地区煤企预计将发展“坑口火电+新能源发电”特高压输电模式,充分利用我国煤炭资源丰富优势和解决新能源发电不稳定问题。中东部地区煤炭企业可尝试发展“分布式光伏发电-煤矿矿井抽蓄储能”模式,实现清洁能源的高效利用和关停煤矿的二次利用。

来源:秦皇岛煤炭网


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